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巴西基礎設施融資模式有待改革
2019年05月27日 17:38 來源:中國社會科學網-中國社會科學報 作者:趙琪 字號

內容摘要:成立專門部門促成相關政府機構、監管機構、融資機構和建筑施工單位之間達成合作。

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  5月15日,巴西商業領袖組織(LIDE)在紐約舉辦了一場主題為“巴西投資機會和經濟恢復增長”(Investment opportunities in Brazil and the resumption of growth)的論壇。與會學者就吸收私營部門資金投向巴西基礎設施建設領域的相關話題發表了意見。他們認為,改革基礎設施融資模式不但可以解決融資問題,還會成為推動巴西經濟可持續發展的關鍵。

  資金短缺制約基礎設施建設

  自2014年以來,巴西基礎設施建設嚴重依賴巴西國家開發銀行。因為貸款審批周期長、手續繁瑣等原因,巴西基礎設施建設速度難以達到國家發展要求。同時,據相關機構估算,2019—2024年,巴西基礎設施建設所需資金十分龐大。為此,美洲開發銀行與世界經濟論壇共同發布報告,建議巴西在基礎設施建設領域引入私營部門參與,以有效解決基礎設施建設融資難題。

  世界經濟論壇執行委員會成員、投資與基礎設施部主管瑪哈·埃爾托吉(Maha Eltobgy)認為,巴西基礎設施建設滯后,已經阻礙其經濟發展。如果巴西想要重新回到可持續增長軌道,就需要將基礎設施投資數額增加到目前的2倍以上。面對大額的資金缺口,開放基礎設施建設領域是一種有效方法。這項改革不但需要政府支持,還要充分考慮到投資的復雜性、科學性以及長期性,所有利益攸關方必須共同協商才能達到預期效果。

  埃爾托吉建議,巴西國家開發銀行應該轉變角色,從基礎設施投資資金的提供者過渡到國內外私營資金的管理者。其中,最重要的一步就是對銀行原有的金融工具與規則進行改革,以便具備管控風險和吸引投資的雙重功能。因為在基礎設施建設領域,如鐵路、城市公路、供水和衛生設施項目,不但需要管控施工周期,還要確保投資回報。智利和秘魯等國家已經在能源領域進行試點。通過與外商簽訂協議,這些國家不但可以提高本國的發電能力,降低電價,還可以確保投資商的收益。

  美洲開發銀行基礎設施與能源部經理阿古斯丁·阿蓋爾(Agustin Aguerre)提到,巴西基礎設施建設資金嚴重依賴巴西國家開發銀行這個單一的來源,由此引發很多挑戰。第一,放款效率低,有時周期甚至達到2年以上,嚴重拖緩工程進度。第二,最近5年來,巴西國內經濟不景氣,導致國家對基礎設施的投資意愿下降。第三,2010年出臺的《巴塞爾協議Ⅲ》中有很多新的規定與條例,限制了巴西商業銀行提供長期和過渡性貸款,使得他們無法參與基礎設施建設。第四,缺少大型的、可以達到為基礎設施工程貸款標準的機構,地方資本市場為大型項目融資的能力仍然有限。第五,很多基礎設施項目缺乏吸引力,不能引發投資者和金融部門的關注。因此巴西政府應該采取行動,成立專門部門促成相關政府機構、監管機構、融資機構和建筑施工單位之間達成合作,提高每一個環節的透明度,提升投資者信心和融資條件。

  公私合作解決資金難題

  在基礎設施建設中引入私營資本并不意味著放棄使用國家公共資金。不過,如何對兩者進行平衡十分關鍵。因為私營資本過多會導致過分逐利,從而違背基礎設施建設初衷。而公共資金比重過大,又會使項目建設缺乏靈活性,令投資者失去信心。對此,世界銀行下屬的國際金融公司可持續基礎設施顧問維羅妮卡·萊·瓊斯(Veronica Nyhan Jones)對本報記者表示,由于巴西之前對基礎設施建設的投資不足,導致能源和物流領域的發展嚴重滯后,因此這兩個領域應該成為未來建設的重點。此外,據相關機構估算,未來5年里(2019年至2024年),巴西基礎設施建設資金平均每年將會達到國家GDP的3%左右,約為2050億雷亞爾。其中,600億雷亞爾可以通過股權融資,巴西國家開發銀行出資300億雷亞爾,剩余的1150億雷亞爾則需要私營部門提供。這種模式可以把項目利益最大化,對各個利益攸關方來說也是最佳合作狀態。

  瓊斯還建議,巴西應通過降低匯率風險吸引外資,譬如開放部分基礎建設項目并以美元方式結算收入,這樣將會吸引大量的國際投資者和國際資金,從而增加資金的流動性。同時,可通過協議或相關條款,允許外匯匯率對沖,以增加貨幣互換市場的流動性。此外,還要通過本地市場工具降低建設風險。鼓勵有能力的公司為基礎設施建設項目進行擔保,確保項目工程按照計劃完成,對整個項目進展進行把控與監管,從而減少運行成本。

  倫敦政治經濟學院經濟學專業客座教授魯特菲·西迪奇(Lutfey Siddiqi)表示,改善巴西基礎設施建設的責任應該由公共與私營部門共同承擔。政府可以在發行債券、設立投資標準等方面給予指導與支持。私營機構可以在規范工程、采購和建設合同,確保施工進度等方面發揮作用。兩者必須相互配合才能達成預期效果?;掛⒁?,有時一種融資模式,并不適合所有的基礎設施建設。例如,在交通方面的基礎設施建設融資方案,可能不適合可再生能源方面的項目。因此,需要財政、規劃、交通、能源等多個部門共同仔細研究,推動項目最終得以實施與完成。

    記者 趙琪

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